A cheval

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Se dit d'une position boursière à la fois à la vente et à l'achat sur un même titre. Cette stratégie sur les produits dérivés vise à jouer la volatilité du sous-jacent ou support. Plus ce dernier est volatil, plus le gain espéré sera élevé. Ainsi si un titre peut grimper de 10% en une séance ou s'effondrer d'autant, l'évolution du produit dérivé sera très forte. Si au contraire, le cours du support reste stable, l'investisseur est perdant sur les deux tableaux, à savoir sur l'option d'achat et l'option de vente. La volatilité n'étant pas suffisante sur le sous-jacent, l'investisseur perd à la fois la prime versée pour l'achat du put, et la prime versée pour l'achat du call.