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Valoriser au mieux les options

Marchés dérivés

Une option est fonction de plusieurs facteurs. Le plus simple à appréhender est sans nul doute le cours du support. Plus le prix du support s'accroit plus la valeur du call s'accroit. Mais bien d'autres facteurs interviennent dans la valorisation d'une option. Vous trouverez dans le tableau ci dessous la liste des principaux facteurs intervenant dans la valorisation des options, et leur sens.

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Une option se décompose de deux valeurs qu'il convient de distinguer tant leur mode de valorisation diffère. Une option se compose donc d'une valeur intrinsèque et d'une valeur temps.


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La valeur intrinsèque du montant correspond, pour un call, au maximum entre (Cours du support - Prix d'exercice) et 0, soit Max [(Crs - P);0]. La valeur intrinsèque d'une option ne peut donc être négative. Pour un call, la valeur intrinsèque devient positive lorsque le cours du support devient supérieur au prix d'exercice, et inversement pour un put.

Le second élément de la valeur d'une option est la valeur temps. Cette dernière est liée à plusieurs facteurs et notamment la durée restant à courir à l'échéance. Ainsi il parait logique que plus une option s'approche de son échéance, plus sa valeur temps diminue, et ceci parce que les chances de voir le support varier fortement diminue. La valeur temps se calcule en retranchant du cours théorique de l'option (ou cours du marché), la valeur intrinsèque. Cette valeur peut être plus ou moins forte comme vous pouvez le constater sur le tableau ci-dessous.

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Deux méthodes de valorisation des options se distinctent de la multitude des méthodes envisageables. L'une basée sur la formule, désormais célèbre, de Black & Scholes, et l'autre qui est plus précise, la méthode de Cox & Rubinstein.

Formule de Black & Scholes :

Cette formule a été mise au point par deux théoriciens, et s'applique avec davantage de précision aux options de type européen.

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Avec

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Relation de parité :
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Cox & Rubinstein

La formule de Cox & Rubinstein est plus difficile à appréhender, mais le résultat obtenu est plus fin que celui de la méthode de Black & Scholes.