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Règles nouvelles de fonctionnement à la Bourse de Paris

La bourse de Paris

Le développement effectif du grand marché boursier Euronext se poursuit avec comme nouvelle étape la « mise en place du modèle de marche Euronext à Paris ». La fusion entre les bourses de Paris, Amsterdam, et Bruxelles entraînent logiquement quelques ajustements concernant les horaires de cotation ainsi que les seuils de réservation. A marché unique, horaire unique. Ces changements ont été opérés le 23 avril 2001 à Paris.

Horaires de cotation


La mise en place de l’Euronext a au moins l’avantage de simplifier les différents horaires de cotations des actions de la Bourse de Paris. La Bourse de Paris clôturera dès à présent à 17h30, contre 17h35 auparavant. Le fixing de clôture sera donc établi à 17h30, après une pré-clôture à 17h25. Durant ces 5 minutes, le carnet d’ordres restera ouvert mais aucun échange ne pourra avoir lieu. La confrontation de l’offre et de la demande à 17h30 permettra de fixer le cours du titre.

Les plus grands changements concernent les actions cotés au fixing. Ainsi pour les actions cotées uniquement au fixing, deux fixings sont conservés quelque soit le marché. Ainsi les horaires de fixing des valeurs du Nouveau Marché, du Second Marché ou du Premier Marché seront identiques.
Les deux fixing auront donc lieu à 10h30 pour le premier fixing et 16h00 pour le second fixing.
Pour les valeurs dites secondaires, telles que les bons, les droits de souscription, les actions nouvelles, les obligations convertibles, le premier fixing sera à 11h00 et le second fixing à 16h30.

Le Marché Libre conserve toutefois sa spécificité, à savoir un seul fixing. L’horaire de fixing est à 15h00 et 15h30 pour les lignes dites secondaires (bons, droits, actions nouvelles, obligations convertibles).

Récapitulatif des nouveaux horaires

Valeurs cotées en continu
Ouverture : 9h00
Clôture : 17h30(pré-clôture : 17h25)

Valeurs au fixing
1er fixing : 10h30
Second fixing : 16h00

Lignes secondaires au fixing
1er fixing : 11h00
Second fixing : 16h30

Marché Libre
Fixing à 15h00

Marché Libre (lignes secondaires)
Fixing à 15h30


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Seuils de réservation dynamiques et statiques


Autrefois dépendant des modes de cotations et du marché, les seuils de réservation se standardisent. Le tout pour un seul but, faciliter la liquidité du marché en évitant les trop fréquentes réservations à la hausse ou à la baisse de certaines valeurs.
Le nouveau système de seuils sera basé sur des seuils dit statiques et des seuils dits dynamiques.

Seuils statiques
Le système de seuil permet aux marchés de « reprendre leur esprit » en cas de fortes hausses ou de fortes baisses d’une valeur. Il est donc nécessaire de définir un cours de référence à partir duquel sera calculé la variation effective du cours. Avant l’ouverture du marché, le niveau de référence correspond au dernier cours de la valeur. En cas d’absence de dernier cours, le prix de référence est fixé par Euronext Paris (cours indicatif). Une fois les marchés ouvert, la référence devient le cours d’ouverture.

Avec le nouveau système, un titre sera réservé s’il varie de plus de 10% par rapport à son cours de référence. Cette réservation sera de 4 mns si l’ordre est confirmée. Durant ces 4 minutes, le carnet d’ordres reste ouvert. Toutefois aucun échange ne pourra être réalisé.
Afin de limiter les trop fortes variations d’un titre sur une même journée, un titre ne pourra pas varier de plus de 2 seuils de réservations, à la hausse ou à la baisse. A la hausse, cela correspond à une variation de 21% et de 19% à la baisse.

Supposons que le cours de référence du titre soit de 100 euros.

$leTitre


Seuils dynamiques
Dans certains cas extrêmes, un seul ordre peut bloquer les échanges sur une valeur. L’apparition des seuils dynamiques permettra de réserver pendant 4 minutes toute valeur qui aura varié de plus de 2% par rapport à son derniers cours côté. Ces 4 minutes permettent notamment à l’opérateur de vérifier qu’il n’a pas passé un ordre à un mauvais prix par erreur.