Ordres boursiers



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Ordres boursiers, tout un panel

Libeller un ordre de bourse comprend plusieurs étapes. Une de ses étapes, et non des moindres, est celle du choix du type d'ordres. Choisir la valeur à acheter est une chose, choisir la méthode avec laquelle on va l'acheter en est une autre. Alors que dans la vie courante, il est possible de négocier directement avec son vendeur et donc de faire varier le prix en fonction des aspirations de chacun, le marché boursier ne permet pas cette négociation directe. Le niveau de négociation s'apprécie donc à travers le type d'ordres que vous passerez.

Ainsi vous pouvez être soit très pressé de vendre vos titres, soit pressé de profiter d'une hausse, soit au contraire vous attendez de voir une évolution franche de la valeur pour vous placer ou tout simplement vous souhaitez vous protéger d'une éventuelle baisse. Tous ces scénarios peuvent se retrouver dans les types d'ordres proposés par Euronext.

Lors de la passation de votre ordre, après la sélection de la valeur et du marché de cotation, vous avez l'obligation de choisir entre 4 ordres différents. En 2003, il existait encore 5 types ordres, mais l'ordre dit ordre "Tout ou Rien" a été supprimé au vu de sa faible utilisation. Vous retrouvez en bas de cette fiche une explication de ce qu'était l'ordre Tout ou Rien.

Ordre à cours limité


L'ordre à cours limité est sans doute l'un des plus ordres les plus simples et les plus utilisés en France. Que vous soyez acheteur ou vendeur, vous fixez à travers cet ordre un seuil à ne pas dépasser. Ainsi si vous êtes acheteur, vous donnez un seuil maximal à ne pas dépasser; Si vous êtes vendeur, un prix sous lequel vous ne souhaitez plus vendre.

Il s'agit de seuil. Cela signifie que même si vous passez un ordre d'achat à 17€, vous pouvez très bien voir votre ordre exécuté à 16,50€. Tout dépend de l'état du marché à ce moment là. Il en est de même pour un vendeur. Si vous passez un ordre de vente à 28€, vos actions pourront très bien être cédées à un cours de 29€.

Le fait de se garantir un cours limité risque toutefois, pour les valeurs peu liquides, de fractionner votre ordre. Plus vous mettez de conditions à votre ordre, moins celui ci à de chances d'être exécuté rapidement. Mais sur des valeurs à forte liquidité et avec des limites bien placées, votre ordre sera exécuté rapidement et sans fractionnement.

Ordre à la meilleure limite


L'ordre à la meilleure limite n'est pas un ordre créé lors de la réforme des ordres boursiers d'Euronext. Il s'agit juste d'un changement de dénomination expliqué par un soucis de clarté. L'ordre à la meilleure limite est le nouveau nom de l'ancien ordre "au prix du marché". A ne pas confondre bien évidemment avec l'ordre "au marché".

L'ordre à la meilleure limite est l'un des ordres les plus utilisés avec l'ordre à cours limité. Il est simple et très pratique notamment pour les valeurs à fortes liquidités. L'accent est ici mis sur la quantité et non sur le cours. Le système recherche d'abord la contrepartie dans le premier niveau (achat ou vente). Si l'ordre peut être exécuté en totalité sur un seul cours, l'ordre est exécuté immédiatement. Toutefois, si le nombre de titres présents en contrepartie n'est pas suffisant à un seul niveau de cours, l'ordre à la meilleure limite se transformera en un ordre à cours limité.

Ordre au marché


L'ordre au marché ne doit pas être confondu avec l'ancien ordre "au prix du marché". Il est très différent de par le principe et par la priorité. Ainsi l'ordre au marché est l'ordre prioritaire devant tous les autres types d'ordres. Cette priorité s'explique par une absence totale de limites en terme de prix. L'investisseur souhaite acquérir une certaine quantité de titres mais le prix d'exécution lui importe peu. Alors que dans un ordre "à la meilleure limite", l'ordre se transforme en ordre "à cours limité" en cas d'exécution partielle, l'ordre "au marché" va descendre dans le carnet d'ordres afin de s'exécuter en totalité (la totalité des quantités demandées ou offertes).

Ainsi un ordre "au marché" mal exécuté peut absorber en une seule fois la totalité d'un carnet d'ordres si la valeur est peu liquide. C'est donc un ordre à privilégier pour des valeurs à forte liquidité.

Ordre à déclenchement


l'ordre à seuil de déclenchement

L'un des deux ordres, avec l'ordre à plage de déclenchement, des chartistes et autres analystes techniques. L'ordre à seuil de déclenchement qui avait disparu de la place boursière parisienne a fait un retour en force il y a quelques années. Il permet à un actionnaire de se prémunir d'une baisse du marché, ou bien encore de ne pas rater "le train de la hausse".

Le principe est très simple. Vous détenez 10 actions LVMH, sur lesquelles vous avez une forte plus-value potentielle. Vous ne désirez pas les vendre tout de suite et espérez encore une hausse supplémentaire. Mais vous pensez également qu'il serait bête de perdre la plus-value potentielle que vous avez déjà réalisée. Une seule solution qui vous évitera beaucoup de problèmes psychologiques, l'ordre à seuil de déclenchement. Si le dernier cours coté est de 175€, placez un ordre de vente à 152€ ou 168€ par exemple. Si le cours monte, vous conservez vos actions. Si le cours baisse, et touche le seuil que vous avez fixé, disons 152€ l'ordre se transforme en un ordre à tout prix. Vous pouvez ainsi partir librement en vacances. Vos plus-values sont globalement protégées.

Notre exemple de vente peut également être appliqué à l'achat, notamment dans le cas de franchissement de moyennes mobiles. Il est important aussi de signaler que cet ordre n'apparaît pas dans le carnet d'ordres. Une fois le cours touché (cela signifie qu'au moins une transaction a eu lieu au cours fixé quelque soit le volume échangé), l'ordre devient un ordre au marché. Cette disposition peut poser de gros problèmes sur les valeurs à faible liquidité. D'un point de vue pratique, le cours que vous fixerez ne peut en aucun cas être supérieur au dernier cours coté dans le cas d'une vente, et inférieur dans le cas d'un achat.

Ordre à Plage de Déclenchement

Le principe de fonctionnement est identique à l'ordre à seuil de déclenchement. Seule différence, il est nécessaire de fixer un deuxième prix qui marquera une limite à ne pas franchir. Ainsi vous pouvez vous porter acheteur si le cours dépasse 100€, mais votre ordre ne sera plus valable au dessus de 110€ par exemple. Les ordres à plage de déclenchement n'ont toutefois pas garanti les actionnaires contre la baisse de plus de 38% d'Alcatel en été 1998.

D'un point de vue pratique, le cours seuil que vous fixerez ne peut en aucun cas être supérieur au dernier cours coté dans le cas d'une vente, et inférieur dans le cas d'un achat. Quant au deuxième cours, il devra être supérieur pour les ordres d'achat et inférieur pour les ordres de vente.

l'ancien Ordre Tout ou Rien


L'ordre Tout ou Rien a été le plus touché par la réforme des ordres boursiers de fin 2003. En effet, il n'a pas subi de modifications, il a purement et simplement été supprimé pour des raisons de faibles utilisations. Ceux qui avaient pris l'habitude de l'utiliser sont assez mécontents de cette décision qui diminuent les possibilités de choix.


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L'ordre Tout ou Rien était surnommé dans le milieu boursier l' "ordre rien" !En effet, cet ordre garantit à la fois la quantité et le prix. Le mécanisme est assez simple bien qu'obscur pour le carnet d'ordres (l'ordre TOR n'apparaît pas dans le carnet d'ordres). L'investisseur désireux d'acheter 10.000 Eurotunnel à 0,20€, et pas 9.000 à 0,20€, ou bien encore 10.000 à 0,19€, pourra utiliser l'ordre TOR. Pour être exécuté, l'ordre doit trouver une contrepartie totalement identique à la votre. Ainsi si en face de votre ordre d'achat de 10.000 Eurotunnel à 0,20€, il n'y a qu'un vendeur TOR de 10.000 Eurotunnel à 0,15€, votre ordre ne sera pas exécuté. Ce qui explique le surnom d' "ordre rien" donné au TOR. Il était souvent utilisé sur le marché des warrants par certains particuliers pour éviter de fractionnement les ordres.

Il est également important de signaler que l'ordre TOR ne pouvait s'appliquer sur les valeurs composant le CAC 40, les plus liquides.

Récapitulatif


Vous trouverez ci-dessous un récapitulatif des différents ordres boursiers présents sur Euronext France.



AvantagesInconvénients
ordre à cours limitéGarantit un prix d'exécution minimal ou maximalRisque de fractionnement
Ordre le plus utilisé
ordre à la meilleure limiteRapidité d'exécutionAucune garantie sur le prix
Très utilisé en cours de séance
ordre au marchéGarantit la quantitéAucune garantie sur le cours
A éviter pour les fortes quantités et les valeurs peu liquides
ordre à déclenchementPartir en vacances l'esprit tranquille
Suivre une valeur facilement
Risques sur les valeurs à faible liquidité
Ordre privilégié par les analystes techniques et chartistes