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Vente à découvert ConfirméConfirméConfirméConfirmé

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Fiche publiée le 13/09/2006 - 36.086 vues

Vente à découvertLe Système de Règlement Différé permet à un particulier ou à tout investisseur d'acheter davantage de titres que ce que l'investisseur détient en espèces. Ce type d'opérations est appelé opérations à découvert. Ainsi un investisseur pourra acheter jusqu'à 5 fois plus d'actions que ce qu'il n'a en espèces. Supposons que vous disposiez de 2.000€ en liquidités, vous pouvez investir jusqu'à 10.000€ sur les valeurs dites éligibles au SRD. De manière symétrique, vous pouvez également vendre des titres que vous ne possédez pas. Cette technique s'appelle la Vente à Découvert (VAD).

    Avertissement sur la Vente à Découvert

Nous mettons en garde tous les investisseurs qui souhaiteraient utiliser la Vente à Découvert. Contrairement à l'achat à découvert où vous connaissez à l'avance le montant maximal de votre investissement et donc de vos pertes, il n'y a pas de limite quant aux pertes éventuelles sur une Vente à Découvert.

    Fonctionnement de la Vente à Découvert

Le principe de la vente à découvert est relativement simple. Au lieu de suivre un schéma classique d'achat et de vente, vous suivez un schéma inversé de vente et d'achat. Vous vendez des titres que vous n'avez pas dans l'espoir de les racheter à un cours inférieur à votre cours de vente. La différence entre votre cours de vente et votre cours d'achat correspondant à votre plus-value (ou moins-value).

Vente à découvertLa vente à découvert n'est possible que sur les valeurs éligibles au SRD. Ces valeurs peuvent en effet être achetées à découvert mais aussi vendues selon le même principe. Le schéma ci-contre montre l'intérêt de la vente à découvert. Plus le cours d'un titre chute, plus votre plus-value est élevée. Attention toutefois, votre plus-value sera limitée au montant de la vente, tandis que la moins-value n'a pas de limite. Le cours d'un titre peut en effet monter indéfinimement.

    Exemple d'une vente à découvert

Un investisseur suppose qu'un titre va prochainement chuter suite à l'annonce de mauvais résultats. Il décide donc de "jouer" le titre à la baisse et de bénéficier de son anticipation sur le titre. Il vend donc 10 titres X à 54€ dans l'espoir de les racheter après l'annonce des mauvais résultats de l'entreprise. Quelques jours plus tard, la société annonce des résultats en forte chute. Ces résultats n'étaient pas prévus par les analystes et le titre chute fortement touchant les 45€. Notre investisseur décide alors d'acheter le titre afin de solder sa "position vendeuse". Une fois les titres achetés, son compte titres sera exempt de titres X. Seule la plus-value apparaîtra dans les liquidités du compte.
Retrouvez ci-dessous le schéma des opérations réalisées :

Vente à découvert


Tous les brokers ne proposent pas la vente à découvert à leurs clients. Nous vous invitons à vous renseigner auprès de votre broker pour connaître les modalités exactes de Vente à Découvert et de leviers.

    Effet de levier

Le levier des opérations à découvert est identique qu'il s'agissent d'achat ou de vente. Ainsi avec 2.000€, vous pouvez acheter jusqu'à :

10.000€, si vos 2.000€ sont constitués de liquidités
5.000€, si vos 2.000€ sont constitués de titres

    La vente à découvert et les dividendes

La vente à découvert pose certains problèmes concernant les dividendes. En effet, en vendant à découvert des titres que vous n'avez pas, il est logique que le détachement du dividende influence la valeur de vos titres. Le montant du coupon net est donc déduit de la valeur du titre. Ce montant sera reversé à l'acheteur à découvert. On remarquera que l'avoir fiscal ne concerne que les détenteurs effectifs des titres.


En savoir plus sur
Le Règlement Mensuel est mort !
Service de Règlement Différé (SRD), ses premiers pas


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Lexique Achat à découvert Achat à découvert

Achat d'actions pour lesquelles on ne dispose pas de l'équivalent en espèces. L'achat à découvert n'est possible que sur le marché des valeurs éligibles au SRD, pour lesquelles le montant de la transaction n'est débité qu'à la fin du mois civil. L'in [...]- Achat sur marge Achat sur marge

Equivalent de l'achat à découvert, l'achat sur marge permet d'acquérir des titres sans détenir les liquidités suffisantes. Un dépôt de garantie est alors demandé pour couvrir l'opération. - Action cotée Action cotée

Se dit d'action qu'il est possible d'acheter et de vendre sur les marchés boursiers. La valeur de l'action évolue donc par la suite en fonction de l'offre (les vendeurs) et de la demande (les acheteurs). Une action est une part d'une société par action. [...]- Aller contre le marché Aller contre le marché

Se dit d'un investisseur qui joue la baisse du marché alors que la tendance est haussière (ou inversement). Cet investisseur choisit donc une stratégie de type contrarian. - Attaqué Attaqué

Se dit d'une valeur qui subit de nombreuses ventes suite à plusieurs annonces. - Auto-couverture Auto-couverture

Principe selon lequel une valeur X ne peut servir de couverture à acquérir de nouveaux titres X sur le marché SRD. La couverture devra être constituée de titres différents. - Baisse technique Baisse technique

Baisse d'un titre sans raisons apaprentes. La baisse peut être due à des prises de bénéfices et n'est pas liée à la réalité financière de l'entreprise. - Buy to cover Buy to cover

Expression désignant l'achat de titres destiné à cloturer une position vendeuse ou short. - Cours de liquidation Cours de liquidation

Cours calculé le jour de la liquidation de la bourse et servant de référence aux opérations de report. - Court Court

Se dit d'un opérateur qui joue la baisse d'un marché ou d'un titre. Le terme short est aussi utilisé. - CRD CRD

Abréviation de Commission de Règlement Différé. Commission prélevée par les brokers en cas d'utilisation du SRD. Se calcule le plus souvent par jour selon la taille de la position.- Déboucler une position Déboucler une position

Se dit lorsque qu'un investisseur clôture sa position. Il ouvre sa position en achetant des titres (ou en les vendant). Il est ainsi exposé aux risques de fluctuations des cours. En vendant ses titres (ou en les achetant), il clôture sa position. Il n'e [...]- Découvert Découvert

1. Opération d'achat ou de vente réalisée lors du mois boursier sur le service de règlement différé ou SRD. Il peut ainsi s'agir d'achats à découvert ou de vente à découvert. L'investisseur prend une position plus grande que ses liquidités ne lui permet [...]- Dividende Dividende

Rémunération versée chaque année par la société à l’actionnaire. Chaque année, la société fixe la part des bénéfices qui pourra être distribuée. En règle générale, la société ne versera de dividendes que si elle réalise des bénéfices. Le dividende peut [...]- Effet d'annonce Effet d'annonce

Forte évolution des cours d'une valeur suite à une annonce. L'évolution est plus ou moins brutale en fonction du type d'annonce et aussi de son caractère attendu ou non. - Effet fin de mois Effet fin de mois

Effet lié aux opérateurs à découvert. Avant la fin du mois, les investisseurs sur le SRD se doivent de déboucler leur position ou de la reporter. Ainsi les vendeurs à découvert doivent racheter les titres, et les acheteurs à découvert doivent céder leur [...]- Hausse technique Hausse technique

Hausse liée à des évènements spécifiques au marché financier. Il peut s'agir d'une hausse liée à des rachats de positions de vente à découvert avant la liquidation par exemple. - Jour de liquidation Jour de liquidation

il s'agit du dernier jour du mois boursier soit la 5ème séance boursière avant la fin du mois calendaire. - Levier Levier

Opération par laquelle on investi plus qu'on ne possède. L'effet de levier sur un investissement en SERD permet ainsi d'acquérir 5 fois plus de titres que l'on ne détient de titres. L'effet de levier est aussi très fort sur des titres financiers tels qu [...]- Livrer Livrer

Se dit à la fin d'un mois boursier avec le SRD, lorsque l'acheteur décide de prendre livraison des titres qu'il a achetés dans le mois en cours ou qu'il avait fait reporter précédemment. Le contraire de la livraison est le report.- Longue Longue

Se dit d'une position acheteuse sur un titre. Une position vendeuse se dit une position courte. - Marché vendeur Marché vendeur

Marché où les vendeurs sont en position de force. Il peut s'agir d'un marché où les acheteurs sont très supérieurs aux vendeurs. - Margin account Margin account

Equivalent américain de l'achat à découvert. Le margin account ou compte sur marge vous permet d'investir sur les marchés des montants supérieurs à vos liquidités. - Margin lending Margin lending

Système visant à permettre à un investisseur d'emprunter pour se positionner sur les marchés financiers. - Modalités de règlement Modalités de règlement

En bourse, il existe deux possibilités offertes aux investisseurs pour régler les actions qu'ils achètent. Ils peuvent soit payer comptant, la norme, soit payer à crédit moyennant un coût supplémentaire. - Mois boursier / mois de bourse Mois boursier / mois de bourse

Différent du mois calendaire, le mois boursier se termine le jour de 5ème séance avant la fin du mois calendaire, appelé jour de liquidation pour débuter dès le lendemain. - Neutre Neutre

Recommandation boursière située entre l'Achat et la Vente. Une recommandation neutre signifie que l'analyste ne recommande ni l'achat, ni la vente. L'avis Neutre peut être synonyme de "Garder la position". - OSRD OSRD

Abréviation d'Ordre de bourse avec Service de Règlement Différé. Il s'agit d'acquérir des actions en SRD, c'est à dire les acheter aujourd'hui mais ne les payer qu'à la fin du mois boursier. Il est aussi possible de céder des titres avant de les rachete [...]- Pair trading Pair trading

Stratégie de trading visant, après une étude fondamentale d'un secteur, à acheter une valeur de ce secteur et à vendre à découvert une valeur du même secteur. - Placement en report Placement en report

Il est possible pour un investisseur disposant de trésorerie de la placer sur le marché des reports du SRD. Ainsi il percevra une rémunération de la part de l'acheteur et/ou du vendeur à découvert en contrepartie de ce crédit d'un mois.- Position Position

Avoir une position sur le marché signifie que vous êtes sur le marché, soit en détenant des actions (position Acheteur ou longue), soit en étant vendeur à découvert (position Vendeur ou courte). Si vous détenez une position, vous êtes donc exposé aux ri [...]- Position acheteur / longue Position acheteur / longue

La position acheteur ou longue (long) est le fait pour un investisseur de penser que ses titres vont monter. Il est donc acheteur. L'investisseur prend position sur le marché en achetant des titres. Il est donc exposé aux risques de ce marché, et surtou [...]- Position économique nette à la baisse Position économique nette à la baisse

Expression désignant une position ouverte jouant la baisse d'un actif. Il s'agit le plus fréquemment des ventes à découvert visant à profiter de la baisse d'un actif pour en générer un gain. - Position vendeur / courte / short Position vendeur / courte / short

La position vendeur ou courte (short) est le fait pour un investisseur de penser que ses titres vont baisser. Il est donc vendeur et se place sur le marché en tant que vendeur. Pour se faire, il peut vendre des titres via le service de règlement différé [...]- Potentiel RD Potentiel RD

Expression présente sur un compte titres et permettant de connaître sa couverture maximale pour des opérations sur le règlement différé. - Prendre livraison Prendre livraison

Obtenir les biens que l'on a préalablement acquis, via le SRD notamment. Les titres d'un ordre exécuté sur le SRD le 15 du mois pourra être pris en livraison à la fin du mois boursier. - Prorogation Prorogation

Action de reporter une position sur le SRD au mois suivant. Cette opération a un coût. - Racheter Racheter

Action d'acheter des titres que l'on avait vendu précédemment. Les opérations de rachats suivent les opérations de vente à découvert. - Règlement différé Règlement différé

Marché où le règlement des titres se fait à une date différente de la date d'exécution de l'ordre. Le Système de Règlement Différé permet ainsi de ne payer des titres achetés qu'à la fin du mois boursier. Si j'achète des actions le 15 juin par exemple, [...]- Règlement Immédiat Règlement Immédiat

Le mode de règlement normal du défunt Règlement Mensuel est comme son nom l'indique le règlement et la livraison des titres à la fin du mois civil. Mais il est possible pour diverses raisons que vous désiriez obtenir le montant de la vente (problème de [...]- Réméré Réméré

Technique permettant à un vendeur à réméré de racheter à un prix convenu à l'avance le bien qu'il vient de céder. Cette technique a été très utilisée dans les opérations financières. Elle tend petit à petit à être remplacée par la prise en pension.- Report Report

Sur le Premier Marché, vous avez le choix entre reporter votre position avant la liquidation ou bien prendre livraison de vos titres, avec le système de règlement différé. Si vous n'avez pas de liquidités pour acheter vos titres, vous devrez décaler vot [...]- Reprise technique Reprise technique

Après une baisse sur plusieurs séances, le titre rebondit. Les investisseurs profitent en effet du cours pour se positionner, et les vendeurs à découvert soldent leurs positions en acquérant des titres. - Révocation Révocation

Un ordre à validité à révocation signifie qu'il reste valable jusqu'à la fin du mois boursier pour les valeurs éligibles du SRD et jusqu'à la fin du mois civil pour les valeurs non SRD.- Robinet Robinet

Terme des salles de marché désignant un très gros vendeur sur le marché. - Se couvrir Se couvrir

Limiter les risques dus à la détention d'actifs. Ainsi si vous détenez un portefeuille actions de valeurs US, il peut être intéressant de vous couvrir en acquérant des puts en cas de baisse du dollar par rapport à l'Euro. - Short hedge Short hedge

L'objectif est de couvrir une position d'achat au comptant par une position de vente sur le marché à terme. - Short selling Short selling

Nom donné à la vente à découvert. Elle consiste à vendre une action dans le but de la racheter plus tard à un meilleur cours, c'est à dire un cours plus bas. - Shorter Shorter

Terme anglo-saxon désignant l'opération de vente à découvert. Cela consiste à vendre un titre que l'on ne possède pas dans l'espoir de le racheter à un cours plus bas pour générer une plus value. - Solde de liquidation Solde de liquidation

A la date de liquidation, les plus ou moins values générées sur les valeurs acquises (ou vendues) sur le SRD sont calculées pour générer un solde de liquidation. Ce solde de liquidation sera crédité ou débité le 1er de chaque mois. - Solder une position Solder une position

Equivalent de cloturer une position. Le détenteur de titres les revend, et le vendeur à découvert rachète les titres. L'objectif est ici de ne plus être exposé sur le marché. - SPA SPA

Abréviation de Sell and Purchase Agreement. - Spéculer à la baisse Spéculer à la baisse

Un investisseur spécule à la baisse quand il prédit une baisse des marchés ou d'une valeur. luseurs moyens sont à sa disposition pour jouer la baisse d'un titre. Il peut ainsi acquérir des options put ou bien vendre un titre qu'il ne possède pas. Cette [...]- SRD (ou Service de Règlement Différé) SRD (ou Service de Règlement Différé)

Abréviation de Service de Règlement Différé. Compartiment de la Bourse de Paris permettant l'achat d'actions à un niveau supérieur au montant des liquidités, grâce au mécanisme de la couverture. Un investisseur averti pourra ainsi avoir une position 5 f [...]- SRD Long-seulement SRD Long-seulement

Le SRD ou Service de Règlement Différé permet d'acquérir ou de vendre aujourd'hui des titres en les finançant plus tard. Le SRD long-seulement signifie qu'il n'est possible que d'acheter des titres "à crédit" et non de les vendre à crédit via le princip [...]- Stop out Stop out

Sur certains marchés où une couverture est nécessaire, la baisse des titres peut entraîner de très lourdes pertes pour l'investisseur. Ces pertes peuvent être très largement supérieures au montant effectivement investi. Pour éviter d'avoir des pertes ju [...]- Trading directionnel Trading directionnel

Méthode de trading basée sur le suivi de tendance. L'objectif est de gagner autant à la baisse qu'à la hausse. - Vader Vader

Terme désignant l'action de réaliser une vente à découvert sur le Service de Règlement Différé. La vente à découvert consiste à vendre un titre que l'on ne possède pas, afin de le racheter à un prix inférieur quelques temps plus tard. Cette opération es [...]- Vadeur Vadeur

Expression familière désignant un investisseur réalisant une Vente à Découvert. La vente à découvert est une pratique risquée car contrairement à l'achat à découvert les pertes sont par nature illimitées. Il permet de vendre des titres sur le service de [...]- Vendeur Vendeur

1. Terme donné à l'individu qui décide de céder ses titres sur le marché. 2. Désigne la force commerciale d'une entreprise. - Vendre Vendre

Recommandation boursière visant à promouvoir la vente d'un titre financier. L'investisseur pourra même envisager une vente à découvert sur le titre. - Vente Vente

Action de céder des titres à un autre investisseur. Pour qu'une vente soit conclu, l'acheteur et le vendeur doivent se mettre d'accord sur le bien, un prix, une quantité, et un moment d'échange. Cette rencontre se fait sur le marché boursier à travers l [...]- Vente à découvert (ou VAD) Vente à découvert (ou VAD)

Vente d'actions que l'on ne détient pas en portefeuille dans le but de les racheter plus tard à un prix inférieur. La VAD est pratiquée en France via le Service de Règlement Différé. Attention toutefois. Alors que vous connaissez votre perte maximal [...]- Vente à découvert à nu Vente à découvert à nu

Vente à découvert réalisée alors que l'investisseur ne détient même pas la valeur sous forme d'emprunt. C'est le cas le plus courant des ventes à découvert. Ce type d'opérations financières est souvent mis à l'index lors des crises financières car elles [...]-

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Commentaires :


Consternant posté par Fred_76 le 19/05/10
Débile. Ahurissant. Consternant. Comment peut on vendre des choses qu'on n'a même pas et s'amuser à spéculer sur la faillite d'une société...

On comprend pourquoi les rumeurs font aussi rapidement fluctuer les cours. Je commence par vendre un paquet d'actions, je lance une rumeur infondée et les nabots des salles de marché tombent dans le panneau, puis je rachete mes actions et hop, in the pocket !

Quant à la société qui a perdu de l'argent à cause de mon petit jeu de dupes, ou qui s'est faite racheter par des investisseurs qui ont saisi l'aubaine de la dégringolade du cours, ou aux petits actionnaires qui ont eu le malheur de vendre au mauvais moment, tant pis pour eux. Je m'en fout, j'ai gagné mon pognon, ils peuvent crever !

Ce genre d'opération doit être interdit. On ne doit pouvoir faire mumuse qu'avec l'argent qu'on a réellement.

Webmaster : C'est un peu plus compliqué que cela et il fréquent que les vendeurs à découvert perdent des fortunes, car contrairement aux acheteurs, les pertes potentielles des vendeurs à découverts sont illimitées.


que se passe apres l'achat posté par Anonyme le 25/07/09
question, une fois que les actions ont été achetés apres avoir baissé, qui le detienne en realité celui qui les pretés pour cette operation ou bien le jouer qui les a loué pour faire l'operation de vente a decouvert
Est ce que le jouer apres l'operation est totalement detaché de ces actions

merci


ventes à découvert posté par Kumma le 27/11/02
où puis-je, en plus de votre excellent descriptif, trouver une indication des ventes à découvert d'un titre en un jour donné ?


J'avais mal lu, je pense avoir compris la date ! posté par London13 le 09/11/02
En effet, apparement si j'ai bien compris à présent, tous les soldes sont effectués en fin de mois, donc on a intérêt à ce que le cour descende (en cas de vente à découvert) AVANT la FIN du mois en cours!Correct ?

Webmaster : Exact :) Si le cours a grimpé, on peut toujours reporter sa position.


Quid de la période de vente ? posté par London13 le 09/11/02
Bravo pour votre article, comme d'habitude il permet au néophyte (dont je fais partie faut il le préciser) de bénéficier d'éclaircissement fort utile.

Mais dans ce cas précis je n'ai pas encore bien compris l'effet de la date d'achat dans votre exemple à 10 x 45 €.
D'après moi, au moment de passer un ordre de VAD on doit s'engager sur une date (ou période) fixe à laquelle on devra obligatoirement solder son compte sinon c'est trop facile, en effet il suffit de vendre à découver 10000 actions à 100€ (on est donc crédité de 1.000.000. € ! mais on est "redevable de 10000 actions au marché) et on ne les rachètes que lorsque le cours descend en dessous de 100€, si çà prends 20 ans, tant pis de toute manière on a pas réellement sortit l'argent,
que vaut mon raisonnement ???
Merci de votre feedback.
Xavier



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