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Vous êtes ici : Accueil > Guide Bourse > Vente à découvert, un outil spéculatif
 En bourse, les investisseurs achètent des actions. Réalisent une plus-value, ou une moins-value, et vendent leurs titres. Il s'agit là du schéma classique connu de tous. Mais la bourse a cela de particulier qu'il est aussi possible d'inverser les deux étapes. Au lieu d'acheter puis de vendre, un investisseur peut aussi vendre, puis acheter. Cette opération spéculative est dénommée une vente à découvert ou VAD. En France, la vente à découvert est pratiquée via le Service de Règlement Différé ou SRD. Le SRD qui permet les opérations à découvert -investissement avec un effet de levier- permet aussi les ventes à découvert, moyennant une commission. L'investisseur s'attend à une baisse de l'action et se positionne sur le titre en cédant des actions, en espérant les racheter quelques jours ou semaines plus tard à un cours inférieur. Si son anticipation est juste, il pourra ainsi générer une plus-value sur un marché baissier.
Sommaire
Nous mettons en garde tous les investisseurs qui souhaiteraient utiliser la Vente à Découvert. Contrairement à l'achat à découvert où vous connaissez à l'avance le montant maximal de votre investissement et donc de vos pertes potentielles, il n'y a pas de limite quant aux pertes éventuelles sur une Vente à Découvert. Le cours peut s'envoler, et vos pertes suivre la même évolution. Autant une action ne pourra chuter sous les 0 euros, autant une action pourra voir son cours doubler ou tripler. La vente à découvert est une opération spéculative réservée à un public averti. Le caractère très spéculatif de ce type d'opérations est tel que les autorités de marché n'hésitent pas à interdire les ventes à découvert en période de fortes crises boursières.
Le principe de la vente à découvert est relativement simple. Au lieu de suivre un schéma classique d'achat et de vente, vous suivez un schéma inversé de vente et d'achat. Vous vendez des titres que vous n'avez pas dans l'espoir de les racheter à un cours inférieur à votre cours de vente. La différence entre votre cours de vente et votre cours d'achat correspondant alors à votre plus-value (ou moins-value). Si le titre a baissé depuis votre vente, vous engrangez une plus-value. La vente à découvert n'est possible que sur les valeurs éligibles au SRD. Ces valeurs peuvent en effet être achetées à découvert mais aussi vendues selon le même principe. Le schéma ci-contre montre l'intérêt de la vente à découvert. Plus le cours d'un titre chute, plus votre plus-value est élevée. Attention toutefois, votre plus-value sera limitée au montant de la vente, tandis que la moins-value n'a pas de limite. Le cours d'un titre peut en effet monter indéfinimement.
Un investisseur suppose qu'un titre va prochainement chuter suite à l'annonce de mauvais résultats. Il décide donc de jouer le titre à la baisse. Il vend donc 10 titres Xyz à 54€ dans l'espoir de les racheter après l'annonce des mauvais résultats de l'entreprise. Quelques jours plus tard, la société annonce des résultats en forte baisse. Ces résultats n'étaient pas prévus par les analystes et le titre chute fortement touchant alors les 45€. Notre investisseur décide alors de racheter le titre afin de solder sa position vendeuse. Une fois les titres achetés, son compte titres sera vidé de titres Xyz. Seule la plus-value apparaîtra dans les liquidités du compte. Retrouvez ci-dessous le schéma des opérations réalisées :  Tous les brokers ne proposent pas la vente à découvert à leurs clients. Nous vous invitons à vous renseigner auprès de votre broker pour connaître les modalités exactes de Vente à Découvert et de leviers. De plus, le questionnaire de l'investisseur à remplir au moment de l'ouverture de votre compte peut inciter le courtier à ne pas vous autoriser à pratiquer la vente à découvert, s'il juge que vous n'avez pas les connaissances nécessaires pour ce type d'opérations.
La vente à découvert bénéficie aussi de l'effet de levier du SRD. Le levier des opérations à découvert est identique qu'il s'agissent d'achat ou de vente. Ainsi avec 2.000€, vous pouvez acheter jusqu'à :  10.000€, si vos 2.000€ sont constitués de liquidités
5.000€, si vos 2.000€ sont constitués de titres
Les brokers modulent toutefois les effets de levier en fonction des marchés financiers. Des marchés trop volatiles et le broker n'hésitera pas à réduire l'effet de levier à zéro.
La vente à découvert pose certains problèmes concernant les dividendes. En effet, en vendant à découvert des titres que vous n'avez pas, le détachement du dividende influence la valeur de vos titres. Le montant du coupon est donc déduit de la valeur du titre. Ce montant sera reversé à l'acheteur à découvert.
La vente à découvert ne peut plus être expliquée sans rappeler l'épisode Volkswagen. En 2008, le groupe automobile est en proie comme tous les autres constructeurs à une crise majeure du secteur. Et pourtant le titre vaut encore 240 euros. Tous les analystes estiment que ce prix est bien trop haut. Il en est de même pour bons nombres d'investisseurs. Ces investisseurs -avertis- décident donc de vendre massivement des actions Volkswagen. Ils ne détiennent pas d'actions Volkswagen mais pratiquent des ventes à découvert. Leur objectif : céder aujourd'hui des titres qui s'effondreront plus tard, et ainsi générer de confortables plus-values. L'idée en soi est loin d'être stupide surtout compte tenu de la conjoncture économique. Mais un petit grain de sable viendra gâcher la fête. Ce grain de sable s'appelle Porsche. Le géant allemand annonce en effet le dimanche qu'elle détient 75% du groupe Volkswagen. Personne ne s'y attendait, et les vendeurs à découvert voient arriver les moins-values à venir. Dès le lundi, le titre s'envole de 146%. Le lendemain, l'envolée ne s'arrête pas et l'action cote alors 93%. Le nombre de titres Volkswagen en circulation est si faible qu'il n'existe plus de vendeurs. Les vendeurs à découvert se retrouvent piégés à devoir acquérir des actions à des cours bien supérieurs au niveau du cours de vente. Au final, les vendeurs à découvert ont perdu durant ces deux jours un total de quelques 15 milliards d'euros. La vente à découvert est donc l'opération symétrique à l'achat à découvert. Essentiellement utilisée dans un but spéculatif, la vente à découvert peut tout aussi bien permettre à un investisseur de continuer à se positionner sur un marché en baisse que de profiter d'une anticipation spécifique sur un titre. En savoir plus sur Le Règlement Mensuel est mort ! Service de Règlement Différé (SRD), ses premiers pas
 Robinet Robinet1. Terme des salles de marché désignant un très gros vendeur sur le marché. 2. Ouvrir les robinets du crédit est une expression désignant un accès plus large au crédit de la part des banques afin de doper la croissance de l'économie. Cet accès plus l [...]- Révocation Révocation Un ordre à validité à révocation signifie qu'il reste valable jusqu'à la fin du mois boursier pour les valeurs éligibles du SRD et jusqu'à la fin du mois civil pour les valeurs non SRD. A la fin de la date de validité de l'ordre, ce dernier est considér [...]- Position Position Avoir une position sur le marché signifie que vous êtes sur le marché, soit en détenant des actions (position Acheteur ou longue), soit en étant vendeur à découvert (position Vendeur ou courte). Si vous détenez une position, vous êtes donc exposé aux ri [...]- Levier Levier Opération par laquelle on investi plus qu'on ne possède. L'effet de levier sur un investissement en SERD permet ainsi d'acquérir 5 fois plus de titres que l'on ne détient de titres. L'effet de levier est aussi très fort sur des titres financiers tels qu [...]- Eligibilité Eligibilité Situation où est un titre ou un placement sont autorisés à bénéficier de certains avantages qu'ils soient de nature fiscale ou financière. Ainsi un titre peut être éligible au PEA s'il satisfait à plusieurs conditions. En devenant éligible au PEA, l'in [...]- Vader Vader Terme désignant l'action de réaliser une vente à découvert sur le Service de Règlement Différé. La vente à découvert consiste à vendre un titre que l'on ne possède pas, afin de le racheter à un prix inférieur quelques temps plus tard. Cette opération es [...]- Auto-couverture Auto-couverture Principe selon lequel une valeur X ne peut servir de couverture à acquérir de nouveaux titres X sur le marché SRD. La couverture devra être constituée de titres différents. En effet, sur le service de règlement différé, il est possible d'acquérir plus d [...]- Achat à découvert Achat à découvert Achat d'actions pour lesquelles on ne dispose pas de l'équivalent en espèces. L'achat à découvert n'est possible que sur le marché des valeurs éligibles au SRD, pour lesquelles le montant de la transaction n'est débité qu'à la fin du mois civil. L'in [...]- SRD (ou Service de Règlement Différé) SRD (ou Service de Règlement Différé) Abréviation de Service de Règlement Différé. Compartiment de la Bourse de Paris permettant l'achat d'actions à un niveau supérieur au montant des liquidités, grâce au mécanisme de la couverture. Un investisseur averti pourra ainsi avoir une position 5 f [...]- Short hedge Short hedge L'objectif est de couvrir une position d'achat au comptant par une position de vente sur le marché à terme. Dans certains cas, cette simple position peut être rentable dès son exécution. L'investisseur arbitre ainsi entre un cours au comptant et un cour [...]- Commentaires :
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