Offre à Prix Ouvert

L'Offre à Prix Ouvert, inaugurée en 1998 par France Telecom, est la procédure d'introduction la plus utilisée à ce jour. Souvent couplée à un Placement Garanti, l'Offre à Prix Ouvert ou OPO se rapproche de l'Offre à Prix Ferme par de nombreux points, mais s'en distingue aussi par de nombreux autres.
L'avantage principal de l'O.P.O. réside dans le moment où le prix définitif sera fixé. Le prix est fixé à la dernière minute et donc correspond parfaitement à la demande réelle du marché à l'instant t.


L'Offre à Prix Ouvert est très rarement utilisée seule. Elle est le plus souvent couplée à un Placement Garanti. Le Placement Garanti permet à l'entreprise d'avoir un actionnariat solide et stable constitué de fonds de pensions, de sociétés financières (assurance, banque, etc.). L'Offre à Prix Ouvert permet d'élargir l'introduction aux particuliers et ainsi d'améliorer la liquidité du titre. Dans le cas d'une introduction couplée (OPO + PG), l'Offre à Prix Ouvert représente le plus souvent entre 10 et 15% du total de l'opération.

L'Offre à Prix Ouvert est une offre basée sur les quantités et sur le prix. Contrairement à l'Offre à Prix Ferme, le prix définitif du titre n'est connu qu'au dernier moment. Une fourchette de prix indicative est fournie à la communauté financière. L'investisseur devra donner la quantité de titres qu'il désire ainsi que le prix maximum auquel il désire acquérir ces titres. Ce prix doit être situé dans la fourchette de prix indiquée.

Supposons que la fourchette indicative soit de 10€ (prix minimum) et 16€ - (prix maximum). Si votre prix est inférieur ou supérieur à cette fourchette, il ne sera pas exécuté. Si vous fixez un prix de 9€ ou de 17€ par exemple, il ne sera pas pris en compte. Une fois le prix définitif fixé, ce prix sera comparé à votre prix. Si vous avez donné un prix maximum de 12€, et que le prix définitif est de 15€, vous n'obtiendrez aucun titre. Toutefois, si vous fixez un cours de 16€, et que le prix définitif est de 15€, votre ordre sera exécuté à 15€.

La demande est souvent supérieure à l'offre de titres proposés. Toutefois, le taux de service doit être au minimum de 1%. Ainsi, si la demande est 150 fois supérieure à l'offre par exemple, l'introduction sera reportée. Le prix sera alors relevé de 5%. Euronext peut également réclamer le blocage des fonds pour éviter le gonflement spéculatif de l'offre. En effet, si un investisseur sait qu'il ne disposera que de peu de titres, il peut avoir en tête de demander davantage de titres qu'il ne souhaite réellement.

Un investisseur désirant acheter 50 titres X n'hésitera pas à demander 100 titres pour espérer avoir ses 50 titres. Attention toutefois. Cette pratique peut poser d'importants problèmes si la demande n'est pas aussi forte que prévue, l'investisseur recevant alors 100 titres.

A noter que le premier cours côté du titre, sera le prix définitif de l'offre.


Lors d'une introduction utilisant l'OPO ou l'OPF, l'investisseur a le choix entre deux types d'ordres :

Ordre A (ou A1)
L'ordre A est limité en nombre de titres, le plus souvent 100, mais en contrepartie il est prioritaire.

Ordre B (ou A2)
L'ordre B n'est exécuté que si les titres souscrits via des ordres A sont entièrement alloués. L'exécution de l'ordre B est souvent partiel.

Exemple
Vous souhaitez acquérir 480 titres d'une société qui décide de s'introduire en bourse. Plusieurs possibilités :

- la demande est inférieure à l'offre : votre ordre A est alloué totalement, et vous obtenez 100 titres en ordre A, ainsi que 380 titres en ordre B;

- la demande est supérieure à l'offre : votre ordre A est exécuté en totalité, mais votre ordre B n'est exécuté que partiellement. Vous obtenez alors 100 titres en ordre A et x titres en ordre B;

- la demande est largement supérieure à l'offre : votre ordre A n'est pas entièrement exécuté. Vous obtenez alors x titre(s) en ordre A et aucun titre en ordre B.

Astuce : Si vous souhaitez conserver vos titres après l'introduction, n'hésitez pas à compléter votre ligne lors des premiers jours de cotation.