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Mercredi 22 Novembre 2000 : le groupe Danone annonce son intention de racheter pour 14-15 milliards de dollars, Quaker Oats, géant américain de l'agroalimentaire. Cette acquisition financée en grande partie par des actions Danone, permettra au groupe français d'accroître son chiffre d'affaires de 4,72 milliards de dollars.
Le lendemain, Franck Riboud, président de Danone, annonce l'arrêt de toute négociation avec Quaker Oats.
Le 5 Décembre, Pepsico s'offre Quaker Oats pour 13,4 milliards de dollars.


Le rachat de Quaker Oats aurait eu des effets défavorables à court terme : dégradation des ratios financiers, forte dilution des actionnaires actuels de Danone... Mais à long terme, l'opération Quaker Oats, était plus qu'intelligente :
accroissement de la présence commerciale du groupe sur le continent nord-américain,
4,72 milliards de dollars de chiffre d'affaires,
un portefeuille de marques célèbres dont la boisson Gatorade,
les cibles potentiels du secteur agroalimentaire se font rarissimes,
...


A l'annonce du rachat éventuel de Quaker Oats, le titre Danone perdait plus de 10% faisant chuter la capitalisation boursière du groupe de 2,2 milliards d'Euros. Les analystes financiers ne voyaient dans cette opération qu'une dégradation à court terme des ratios (BNPA,...). Les investisseurs ont donc vendu massivement l'opération. Plus de 2,5 millions de titres ont ainsi changé de mains en une séance. Une nouvelle fois, les marchés financiers ont eu raison des décisions stratégiques d'un président audacieux.
Le recentrage de Danone sur le secteur de l'agro-alimentaire aurait-il été aussi abouti si les marchés financiers avaient été aussi puissants ? Sans doute que non !


Danone n'est pas le seul groupe à subir le contrecoup financier de décisions stratégiques à long terme mais défavorables à court terme. Le titre Infogrames a ainsi vu son cours plonger de 10% après l'annonce du rachat du pôle interactif du géant Hasbro, le 7 décembre 2000. Bruno Bonnell, président d'Infogrames, a vivement réagi à la chute du cours du titre. Il explique sa décision par le portefeuille exceptionnel de licences du groupe Hasbro et par le prix : 100 millions de dollars. Malheureusement les ratios à court terme du groupe en seront affectés.


Les opérations de rachats ont le plus souvent des incidences importantes sur les finances des entreprises :

l'endettement : si le rachat est financé par voie d'endettemment, le ratio Dettes/Total du bilan augmentera à court terme. Cet endettemment créera une hausse des frais financiers qui dégradera la rentabilité financière du groupe;

la dilution : si le rachat est financé par des actions (dans le cadre d'une OPE), les actionnaires de la société cible recevront des actions de l'acquéreur en échange de leurs titres. Le nombre de titres du nouveau groupe s'en verra grandement augmenté et le poids des anciens actionnaires diminuera;

le Bénéfice Net Par Action (ou BNPA) : la plupart des entreprises cibles ont des ratios financiers inférieurs aux ratios financiers de l'acquéreur. L'opération de rachat fait donc chuter mécaniquement le BNPA du groupe.

Le cours de bourse permet d'observer la perception qu'ont les marchés d'une société mais en aucun cas, il ne reflète la véritable valorisation de l'entreprise, la valorisation "stratégique".