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Le carnet d'ordres est tout autant un recueil des ordres du marché qu'un outil pour celui qui sait le lire. Le carnet d'ordres a une fonction première de recueil des ordres sur un titre. Tous les ordres y sont répertoriés. On peut considérer qu'il existe deux carnets d'ordres. Un carnet d'ordres pour les investisseurs et un carnet d'ordres pour les professionnels.

Ce dernier est le récapitulatif exhaustif des ordres passés sur une valeur. A chaque valeur est associé un carnet d'ordres. Sur ce carnet d'ordres, les professionnels pourront visualiser la totalité des ordres passés sur la valeur (cours, quantité, intermédiaire financier...). Ce carnet n'a pas de but spéculatif. Les personnes pouvant le consulter ne peuvent agir sur les marchés. Nous verrons par la suite que le carnet d'ordres peut être un outil d'investissement.

Le carnet d'ordres que peut consulter tout investisseur se compose des 5 meilleures offres et des 5 meilleures demandes du marché sur une valeur. Mais certains ordres n'y figurent pas tels que les ordres à déclenchement.

Achat Vente Nb Qté Limite Limite Qté Nb 17 2.500 Ouv Ouv 1.500 9 2 500 PM 600 3.500 16 5 800 590 602 2.300 2 6 1.200 580 605 1.000 8 1 2.300 575 610 1.300 6

Prenons l'exemple d'un carnet d'ordre fictif sur une valeur. Il est établi avant l'ouverture du titre ce qui explique la présence des PM et Ouv. Ces deux abréviations sont relatives à des types d'ordres spécifiques.

Ainsi d'après le carnet d'ordres, on constate qu'il existe 17 ordres portant sur l'achat total de 2.500 Alcatel à l'ouverture. En contrepartie seuls 9 ordres portant sur la vente de 1.500 actions.

Le cours d'ouverture sera donc établi en fonction d'un cours d'équilibre en fonction du volume et du cours. Lors de la séance, seul le prix sera pris en compte. L'acheteur ayant proposé le cours d'achat le plus élevé sera prioritaire sur les ordres acheteurs, et réciproquement pour les vendeurs, celui qui aura proposé le cours de vente le plus bas.

Achat Vente Nb Qté Limite Limite Qté Nb 17 2.500 606 608 1.500 9 2 500 605 610 3.500 16 5 800 590 612 2.300 2 6 1.200 580 620 1.000 8 1 2.300 575 625 1.300 6

Etudions maintenant le carnet d'ordres ci-contre qui est établi une fois la séance ouverte. Supposons que vous déteniez 50 actions. A quel cours seront-elles vendues si vous souhaitez les vendre immédiatement ? Nous vous laissons quelques secondes pour réfléchir... Vos actions seront vendues à un cours de 606€ correspondant à la meilleure offre d'achat visible sur le carnet d'ordres.

Toutefois n'oubliez jamais que certains types d'ordre n'apparaissent pas sur le carnet d'ordres. Ces derniers peuvent être de grande importance (application), et biaiser la lecture du carnet d'ordres. De plus, en tant que particulier, vous ne disposerez que difficilement d'un carnet d'ordres actualisé en temps réel. Les professionnels des marchés agiront quoi qu'il en soit toujours plus vite que les particuliers.