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Mise à jour le 15/02/2012 - par Sébastien Dufil Imprimer Imprimer (ouvre une nouvelle fenêtre)
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Capitaux propres : la richesse des entreprises ?



Capitaux propres : la richesse des entreprises ?Les capitaux propres sont l'une des grandes masses du bilan comptable d'une entreprise au même titre que les dettes, les immobilisations ou bien encore les créances. Les capitaux propres se situent dans le Passif du bilan (colonne habituellement figurée à droite des bilans). Ce passif se compose de tous les éléments que l'entreprise "doit", à savoir :


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les dettes qu'elle a pu contracter auprès des banques, des établissements de crédits mais aussi de ses fournisseurs et de l'Etat;

les capitaux propres, qu'elle "doit" dans une bien moindre mesure à ses actionnaires.

Le passif désigne donc les ressources de l'entreprise, et l'actif les besoins. Les capitaux propres ne sont que l'une des ressources de l'entreprise.

    

Définition des capitaux propres


Les capitaux propres correspondent aux fonds provenant soit des actionnaires soit des bénéfices de l'entreprise ou encore de partenaires non actionnaires. Ils se décomposent en plusieurs postes :

le capital social
La notion économique de capital social est des plus limitées dans les grands groupes. Il s'agit du capital initial de la société sans tenir compter des éventuels bénéfices que celle-ci aurait réalisé tout au long de son développement. La notion de capital social est donc juridique. En effet, pour créer une Société Anonyme, il est nécessaire de disposer à l'origine de 38.000 euros (1 euro pour une SARL). Le nominal de chaque action se calcule alors en divisant le capital social par le nombre d'actions composant ce dernier. Le capital social peut évoluer dans le temps en cas de réduction de capital ou d'augmentation de capital.

les primes d'émission
Supposons une entreprise qui décide d'accroître son capital pour obtenir de nouveaux financements. La société existe depuis plus de 10 ans, et a réalisé d'importants bénéfices. La valeur de l'entreprise est donc bien supérieure au simple capital social. Ainsi le cours d'émission pourra sensiblement être différent du nominal de l'action -représentatif des premiers capitaux apportés par les actionnaires-. Le fait que la société soit estimée 250 euros par action n'implique pas une augmentation du montant du nominal qui restera fixe (sauf opération financière destinée à l'accroître). Ainsi une prime d'émission sera calculée. Cette dernière correspond à la différence entre le montant du nominal et le prix de l'émission.

Cette différence s'ajoutera au poste "Primes d'émissions". Vous observerez que les primes d'émission sont le plus souvent très largement supérieures au simple capital social qui pourtant figure obligatoirement sur tous les courriers de l'entreprise. Les primes d'émission pourront toutefois être réincorporées dans le capital social en augmentant la valeur nominale de ce dernier par exemple.

les réserves
Lorsqu'une entreprise a réalisé un résultat net positif au cours de l'année, elle a principalement le choix entre distribuer ces bénéfices à ses actionnaires via la distribution de dividendes ou les incorporer aux réserves. Ces réserves sont au nombre de trois :
la réserve légale : un pourcentage fixe du résultat net doit être mis en réserve automatiquement. Cette réserve est obligatoire et fixée par la loi (sous certaines conditions), même si l'entreprise souhaite distribuer tous ses bénéfices à ses actionnaires;
les réserves réglementées : les réserves réglementées peuvent être créées pour bénéficier d'avantages fiscaux notamment;
les autres réserves : il s'agit de réserves décidées par le conseil d'administration et votées lors de l'Assemblée Générale. Leurs objectifs sont divers et variés.

le report à nouveau
A la fin de chaque exercice, l'entreprise détermine son résultat net, déficitaire ou bénéficiaire. Une fois défini, le résultat net, s'il est positif, est réparti entre les réserves et les dividendes à verser. Les sommes non affectées sont portées au poste "report à nouveau". Le report à nouveau regroupe donc toutes les sommes qui n'ont pas été ventilées ailleurs.

le résultat net
Avant l'affectation de ce dernier, le résultat net apparaît dans les capitaux propres. Une fois affecté, le résultat net se répartira entre les réserves, les dividendes et le report à nouveau. Le résultat net ne correspond pas à des fonds apportés par les actionnaires, mais par l'activité générée par l'entreprise.

    

Interprétation des capitaux propres


Le passif d'une société permet d'observer l'origine des fonds nécessaires à l'investissement et à l'exploitation. Si la part des capitaux propres est très faible par rapport aux autres dettes (dettes financières et dettes fournisseurs), on pourra dire que l'entreprise est exposée à des risques externes importants. Le dirigeant doit constamment jongler entre une rentabilité financière élevée, et une dette contrôlée. Trop de dettes peut influencer la stratégie du dirigeant.

en cas de hausse des taux d'intérêts, si l'endettement est constitué de dettes à taux variables, elle verra ses charges financières s'accroître et pourra mettre en péril la survie même de l'entreprise;

le non-paiement d'une échéance peut rapidement provoquer l'arrêt de l'activité;

ses moyens de développements seront limités. Elle n'aura plus la possibilité de faire appel à d'éventuels prêteurs à cause d'un endettement massif, et les actionnaires ne seront que peu enclins à apporter de l'"argent frais" à une entreprise si endettée.

Les structures à faible montant de capitaux propres et fort endettement ont connu leur apogée dans les années 80 avec les développements des LBO qui permettaient de financer des acquisitions en ayant recours uniquement (en très grande partie) à de la dette financière. Aujourd'hui, les dirigeants sont revenus à une gestion plus saine de leurs activités, même si les affres de la Net Economy et les scandales comptables à la Enron sont devenus légions.

Les capitaux propres sont donc scrutés de près par les investisseurs. Mais ils ne représentent pas pour autant la réelle richesse de l'entreprise. Les actifs sont les seuls éléments ayant de la valeur pour une entreprise. Les capitaux propres ne sont en réalité qu'une des sources de financement de l'entreprise.



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